投资者报告：交易行为以数据反馈为主导的账户使用杠杆资金的因子
近期，在港股市场的资金风险偏好频繁调整的时期中，围绕“杠杆资金”的话题再
度升温。量化回测样本集暗含方向，不少盘中日内交易力量在市场波动加剧时，更
倾向于通过适度运用杠杆资金来放大资金效率，其中选择恒信证券等实盘配资平台
进行操作的比例呈现出持续上升的趋势。 从风险管理视角看，当投资者在实盘配
资场景下运用杠杆工具时，如何在收益与回撤之间取得平衡，正在成为越来越多账
户关注的核心问题。 量化回测样本集暗含方向，与“杠杆资金”相关的检索量在
多个时间窗口内保持在高位区间。受访的盘中日内交易力量中，有相当一部分人表
示，在明确自身风险承受能力的前提下，会考虑通过杠杆资金在结构性机会出现时
适度提高仓位，但同时也更加关注资金安全与平台合规性。这使得像恒信证券这样
强调实盘交易与风控体系的机构，逐渐在同类服务中形成差异化优势。 业内人士
普遍认为，在选择杠杆资金服务时，优先关注恒信证券等实盘配资平台，并通过恒
信证券官网核实相关信息，有助于在追求收益的同时兼顾资金安全与合规要求。
处于资金风险偏好频繁调整的时期阶段，以近三个月回撤分布为参照，缺乏止损的
账户往往一次性损失超过总资金10%， 在当前资金风险偏好频繁调整的时期里
，单一板块集中度偏高的账户尾部风险大约比分散组合高出30%–40%，
股票配资定义 面
对资金风险偏好频繁调整的时期的市场环境，从数十个账户复盘中可以提炼出一个
规律：仓位管理越松散，净值回撤越剧烈， 在资金风险偏好频繁调整的时期背景
下，回顾一年数据，不难发现坚持止损纪律的账户存活率显著提高， 所有访谈结
论几乎都回到了同一句话——活下来最重要。部分投资者在早期更关注短期收益，
对杠杆资金的风险属性缺乏足够认识，在资金风险偏好频繁调整的时期叠加高波动
的阶段，很容易因为仓位过重、缺乏止损纪律而遭遇较大回撤。也有投资者在经过
几轮行情洗礼之后，开始主动控制杠杆倍数、拉长评估周期，在实践中形成了更适
合自身节奏的杠杆资金使用方式。 资本市场会议现场人士反馈，在当前资金风险
偏好频繁调整的时期下，杠杆资金与传统融资工具的区别主要体现在杠杆倍数更灵
活、持仓周期更弹性、但对于保证金占比、强平线设置、风险提示义务等方面的要
求并不低。若能在合规框架内把杠杆资金的规则讲清楚、流程做细致，既有助于提
升资金使用效率，也有助于避免投资者因误解机制而产生不必要的损失。 在资金
风险偏好频繁调整的时期中，从近3–6个月的盘面表现来看，不少账户净值波动
已较常规阶段放大约1.5–2倍， 行情回暖阶段仍需警惕反杀，二次下跌概率
并非小概率事件。，在资金风险偏好频繁调整的时期阶段，账户净值对短期波动的
敏感度明显抬升，一旦忽视仓位与保证金安全
